COLUMN-Volatility的暴跌为夏季爆发带来了火焰:McGeever

2018-10-26 02:17:03

作者:桂稆

(此处表达的观点是作者的观点,是路透社的专栏作家

)作者:Jamie McGeever伦敦,8月8日(路透社) - 金融市场波动全面暴跌至历史 - 或者,危险 - 低水平,可能煽动火焰重演2月份的“火山爆发”爆炸事件,引发美国和世界股市10%的修正

然后,主要债券和货币市场仍然合理地隔离了横扫股市的动荡

他们下次可能不会那么幸运,因为在某些情况下定位甚至比在库存中更加极端

美国期货市场中投机性投资者如对冲基金如何定位的细分显示,短期VIX头寸占整体持仓量的比例现在高于2月创纪录的涨幅之前

10年期美国国债的净空头头寸占总持仓量的比例是自2010年以来的最高水平,并接近纪录高位,而规格的净多头美元押注作为未平仓合约的份额是自去年5月以来的最高水平

美元定位似乎不太极端

但今年夏天该货币的交易范围如此窄,以至于其每日“标准差”现在是今年最低的,并且收于历史低位

有关此图表的交互式版本,请单击此处:tmsnrt.rs/2vuqOPx虽然全球贸易紧张局势正在加剧,而土耳其等一些特定市场正在经历严重问题,但发达市场的整体平静下降应该不足为奇

财政或货币政策方面没有出现大的震荡,也没有一个经济数据重磅炸弹可能预示着美联储,欧洲央行,英国央行或日本央行的大头针或政策大头转变

总的来说,第二季度的收益季节也远强于预期

简而言之,投资者几乎没有理由改变他们对世界的广泛良好观点:稳固的企业利润增长,强劲稳定的经济增长,低通胀以及更高但电报更好的美国利率

本周标准普尔500指数的隐含波动率VIX指数跌至10.5%,并且在11月创纪录的低点之内,美国国债的默认指数Mermove现在也在11月创纪录的低点之内

正如2月份所显示的那样,押注持续的低位和下跌波动是好的

直到它不是

在许多交易中,定位是片面的,投资者可能很快在市场转向时面临巨大的损失

VIX指数2月初的剧烈飙升是短暂的,但2月5日的名义和百分比上涨是有史以来最大的

法国兴业银行(Societe Generale)资深策略师Kenneth Broux警告称,“创纪录的国债,拥挤的短期VIX以及长期股票定位是一个令人震惊的因素

” “你可能会看到股市和债券收益率突然大幅下跌

”2月份波动性爆发的后果是由于反向VIX交易的突然逆转引发的,大部分已被清理干净

纳斯达克指数在上个月达到了创纪录的新高,而标准普尔500指数目前处于1月创纪录高位的0.5%之内

投机者的短期VIX期货头寸现在大于2月份震荡前的预期

名义上,它是去年10月以来的最大值

作为持仓量的一部分,它也是去年秋天以来的最大份额

但是在24.9%的情况下,它距离多年来最大的空头头寸并不远(2008年11月的记录是60%)

与二月份的主要区别在于债券和美元的定位

它现在更加紧张,特别是10年期国债期货,名义上是一个创纪录的净空头

这是美元的镜像,投机者和对冲基金的投资时间很长

作为未平仓合约的一部分,净多头头寸为53%,是自5月以来的最高点,虽然距离2005年11月的77%有一定差距

标准银行的史蒂夫巴罗指出,美元的交易价格“非常小”过去两个月内增加1.5个百分点

它是突破上行还是下行是无关紧要的,虽然定位表明它会更低

无论哪种方式,弹性带都会拉长

当它弹起时,手指可能会被敲击

由Alexandra Hudson编辑